スタートアップをめぐる投資家間の「人脈」と「金脈」

スタートアップ投資では，ハブ機能の獲得が投資件数の増加に有利であると報告されている。しかし，これらの先行研究は，昨今の投資環境の実態が分析結果に反映されておらず，また，研究デザインに改良の余地がある。そこで本研究では，2014年度以降の5つの中心性尺度を時系列で捕捉し，その影響を定量的に解明することを目的とした。加えて，ハブ機能を獲得した投資家の仲介機能が強化されるのか検証も試みた。分析の結果，ハブ機能が投資件数に影響を及ぼす度合いは，時間経過に伴って増大することが明らかになった。ただし，投資家単体で見ると，初期の段階でハブのポジションを得ても，その仲介機能は強化されないことが示唆された。...

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Published in日本経営診断学会論集 Vol. 23; pp. 21 - 27
Main Author 中島, 琢郎
Format Journal Article
LanguageJapanese
Published 日本経営診断学会 28.11.2023
Subjects
シンジケート投資
スタートアップ
パワー中心性
ベンチャーキャピタル
二部グラフ
固有ベクトル中心性
媒介中心性
次数中心性
社会ネットワーク分析
近接中心性
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ISSN1882-4544
DOI10.11287/jmda.23.21

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Abstract スタートアップ投資では，ハブ機能の獲得が投資件数の増加に有利であると報告されている。しかし，これらの先行研究は，昨今の投資環境の実態が分析結果に反映されておらず，また，研究デザインに改良の余地がある。そこで本研究では，2014年度以降の5つの中心性尺度を時系列で捕捉し，その影響を定量的に解明することを目的とした。加えて，ハブ機能を獲得した投資家の仲介機能が強化されるのか検証も試みた。分析の結果，ハブ機能が投資件数に影響を及ぼす度合いは，時間経過に伴って増大することが明らかになった。ただし，投資家単体で見ると，初期の段階でハブのポジションを得ても，その仲介機能は強化されないことが示唆された。
AbstractList スタートアップ投資では，ハブ機能の獲得が投資件数の増加に有利であると報告されている。しかし，これらの先行研究は，昨今の投資環境の実態が分析結果に反映されておらず，また，研究デザインに改良の余地がある。そこで本研究では，2014年度以降の5つの中心性尺度を時系列で捕捉し，その影響を定量的に解明することを目的とした。加えて，ハブ機能を獲得した投資家の仲介機能が強化されるのか検証も試みた。分析の結果，ハブ機能が投資件数に影響を及ぼす度合いは，時間経過に伴って増大することが明らかになった。ただし，投資家単体で見ると，初期の段階でハブのポジションを得ても，その仲介機能は強化されないことが示唆された。
Author 中島, 琢郎
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References ［2］ 経済産業省「ベンチャー有識者会議とりまとめ（案）」2014. https://www.meti.go.jp/committee/kenkyukai/sansei/venture/pdf/003_05_00.pdf （2022年12月18日アクセス）
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［1］ 内閣官房「スタートアップ育成5か年計画」2022. https://www.cas.go.jp/jp/seisaku/atarashii_sihonsyugi/kaigi/dai13/shiryou1.pdf （2022年12月8日アクセス）
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［4］ 後藤直義・ウィックハム，フィル『ベンチャー・キャピタリスト：世界を動かす最強の「キングメーカー」たち』Sozo Ventures監修，ニューズピックス，2022.
［7］ 中島琢郎「投資家ネットワークの中心性に関する論考」『清泉女学院短期大学研究紀要』No.40, pp. 97–107, 2022.
［14］ 安田　雪『ネットワーク分析：何が行為を決定するか』新曜社，1997.
［16］ 安田　雪『人脈づくりの科学：「人と人との関係」に隠された力を探る』日本経済新聞社，2004.
［10］ Nakajima, T., “Verifying the Usefulness of Cut-Points in a Mutually Supportive Group of Investors: Evidence from Japan”, Journal of Management Science, Vol. 12, pp. 1–7, 2023.
［5］ 中島琢郎「シンジケート投資は情報共有の基盤となりうるか？：国内シンジケート投資を通じた投資家間の関係と投資成績の関連性」『日本ベンチャー学会第25回全国大会報告要旨集』pp. 86–89, 2022.
［12］ 滝澤美帆・宮川大介「共同投資メンバーの構成パターンとその含意：ベンチャーキャピタルによる投資ラウンド明細を用いた分析」『RIETI Discussion Paper Series』15-J-009, pp. 1–22, 2015.
［19］ ソニーネットワークコミュニケーションズ「予測寄与度の見方：Prediction Oneクラウド版」2023. https://predictionone.sony.biz/cloud_manual/tips/result/contribution/index.html （2023年5月29日アクセス）
［8］ 中島琢郎「シンジケート投資を介した投資家ネットワーク網の形成過程の分析」『ビジネス・マネジメント研究』No. 18, pp. 19–36, 2022.
［11］ 中島琢郎「ユニコーンを取り巻く投資家ネットワーク網の探索：エゴセントリック・ネットワークから紐解く競合との有益な関係」『Venture Review』No. 41, pp. 95–99, 2023.
［15］ 鈴木　努『Rで学ぶデータサイエンス8ネットワーク分析第2版』共立出版，2017.
References_xml – reference: ［8］ 中島琢郎「シンジケート投資を介した投資家ネットワーク網の形成過程の分析」『ビジネス・マネジメント研究』No. 18, pp. 19–36, 2022.
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– reference: ［14］ 安田　雪『ネットワーク分析：何が行為を決定するか』新曜社，1997.
– reference: ［18］ 幸田圭一朗「VCのシンジケート投資がアンダープライシングに与える影響」『Venture Review』No. 22, pp. 59–73, 2013.
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– reference: ［6］ 中島琢郎「投資家は誰と手を組むべきか？：スタートアップ投資を通じた包括的なネットワーク構造が投資パフォーマンスに与える影響」『Venture Review』No. 38, pp. 19–23, 2021.
– reference: ［16］ 安田　雪『人脈づくりの科学：「人と人との関係」に隠された力を探る』日本経済新聞社，2004.
– reference: ［1］ 内閣官房「スタートアップ育成5か年計画」2022. https://www.cas.go.jp/jp/seisaku/atarashii_sihonsyugi/kaigi/dai13/shiryou1.pdf （2022年12月8日アクセス）
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