Padrão dos fluxos de capitais: teoria, evidência e puzzle

• Published in: Economia e Sociedade Vol. 23; no. 1; pp. 63 - 105
• Main Author: Aderbal Oliveira Damasceno
• Format: Journal Article
• Language: English; Portuguese
• Published: Campinas Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP), Instituto de Economia 01.04.2014; Universidade Estadual de Campinas
• Subjects: Fluxos de capitais; Integração financeira; Lucas Puzzle
• ISSN: 0104-0618; 1982-3533; 1982-3533
• DOI: 10.1590/s0104-06182014000100003

Este trabalho desenvolve uma análise teórica e empírica sobre o padrão de longo prazo dos fluxos de capitais. Com uma amostra de 105 países e dados para o período 1980-2004, a metodologia econométrica abrange modelos para cross-section e para dados em painel. Os resultados apresentados sugerem: i) incoerência entre as previsões do modelo neoclássico e o padrão observado dos fluxos de capitais, o que caracteriza o puzzle; ii) no âmbito da abordagem convencional, as explicações para o puzzle são diferenças de fundamentos entre países e imperfeições no mercado financeiro; iii) não há evidências de que diferenças entre os países relativas ao ambiente institucional, estoque de capital humano, integração financeira, política macroeconômica e desenvolvimento financeiro expliquem o puzzle. Considerando os resultados apresentados, esboça-se uma explicação alternativa de inspiração heterodoxa para o padrão dos fluxos de capitais.