Análise comparativa de distintas métricas de risco na composição de um fundo de fundos de investimento imobiliário

• Published in: Revista de contabilidade e organizações Vol. 11; no. 29; p. 30
• Main Authors: Lovatto, Lucas Fernando, Henrique, Daniel Christian, Lima, Marcus Vinícius Andrade de
• Format: Journal Article
• Language: English; Portuguese
• Published: Ribeirão Preto Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto-USP, Dept de Contabilidade 31.05.2017; Universidade de São Paulo (USP)
• Subjects: Análise de Investimentos; Comparative analysis; Conditional Value-at-Risk; Fundos de Investimento Imobiliário; Mutual funds; Otimização de Carteiras; Real estate; Risk assessment; Brazil
• ISSN: 1982-6486; 1982-6486
• DOI: 10.11606/rco.v11i29.125503

O propósito central deste estudo é analisar a complementaridade dos resultados de diferentes métricas de risco na composição de um Fundo de FIIs. A partir da revisão de literatura, optou-se pela adoção das métricas de risco variância e Conditional Value-at-Risk, desenvolvidas nos estudos de Markowitz (1952) e Rockafellar e Uryasev (2000, 2002), respectivamente. O estudo abrangeu uma amostra de 30 FIIs listados em bolsa de valores no âmbito da BMF&BOVESPA com retornos diários entre Julho de 2013 e Julho de 2015. Como metodologia, empregou-se modelagem e simulação computacional de carteiras teóricas para minimização do risco não-sistemático, submetendo-as a restrições de acordo com perfis de risco e instruções regulatórias. A principal constatação é de que as diferentes métricas produziram diferentes resultados nos portfólios de menor nível de risco. Observou-se, adicionalmente, que a métrica variância subestimou a probabilidade de perdas extremas.