Desalinhamento cambial, regimes de acumulação e metas de inflação em um modelo pós-keynesiano de crescimento

• Published in: Economia e Sociedade Vol. 25; no. 3; pp. 757 - 775
• Main Authors: Oreiro, José Luis, Laura Díaz Abramo, Pedro Garrido da Costa Lima
• Format: Journal Article
• Language: Portuguese
• Published: Campinas Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP), Instituto de Economia 01.12.2016; Universidade Estadual de Campinas
• Subjects: Crescimento econômico; Desalinhamento cambial; Distribuição de renda; Economic growth; Economic models; Foreign exchange rates; Growth models; Income distribution; Inflation; Metas de inflação; Regimes de acumulação
• ISSN: 0104-0618; 1982-3533; 1982-3533
• DOI: 10.1590/1982-3533.2016v25n3art9

O presente artigo tem por objetivo fazer uma extensão do modelo Oreiro-Araújo, incorporando ao menos três elementos novos, a saber: a determinação da taxa de inflação com base em conflito distributivo entre salários e lucros, a introdução de uma regra de ajuste da taxa real de câmbio e a condução da política monetária em um contexto de metas inflacionárias. No equilíbrio de curto prazo verifica-se que a relação entre crescimento e distribuição, o assim chamado regime de acumulação, depende da relação entre a taxa real de câmbio e o valor ótimo dessa taxa. Quando a taxa real de câmbio está sobrevalorizada, ou seja, abaixo do valor ótimo, o regime de acumulação é profit-led. Quando a taxa real de câmbio se encontra subvalorizada, ou seja, acima do seu valor ótimo, então o regime de acumulação é do tipo wage-led. No equilíbrio de longo prazo verifica-se que um aumento da meta de inflação está associado a uma redução da taxa real de juros e a um aumento da taxa real de câmbio, o que resulta em uma elevação da taxa de acumulação de capital, apesar do aumento da taxa de inflação.